竹溪| 屯留| 松滋| 曲沃| 九江县| 陆丰| 武都| 文山| 南山| 泸溪| 猇亭| 凌海| 广西| 延吉| 长寿| 新干| 泸县| 丹巴| 万荣| 白朗| 固安| 邵东| 八一镇| 华蓥| 临猗| 乌海| 随州| 仪征| 舒城| 密云| 东川| 德化| 白沙| 鱼台| 陆河| 宜黄| 沧源| 贵州| 蒙山| 武邑| 曹县| 当雄| 泽库| 塔河| 三亚| 武胜| 孟津| 富锦| 朝阳市| 盐边| 江山| 太白| 北海| 甘南| 衡南| 邕宁| 黟县| 八公山| 鄂伦春自治旗| 康保| 修水| 淳化| 黄岩| 临澧| 康县| 黎城| 乐陵| 弓长岭| 南漳| 连江| 府谷| 依安| 麻山| 佳县| 肃宁| 株洲市| 集贤| 平湖| 池州| 鄂托克旗| 周至| 八宿| 澄江| 涡阳| 辽阳市| 炉霍| 梅州| 灵川| 建宁| 长武| 绥化| 蒙城| 东营| 民权| 长丰| 铜仁| 白河| 丰镇| 门头沟| 长垣| 册亨| 丰城| 美姑| 民勤| 潜山| 禄丰| 胶南| 陆良| 吉利| 遵化| 云梦| 于都| 宁远| 保康| 萍乡| 高雄县| 南川| 文昌| 郑州| 大邑| 昆明| 平安| 文水| 小河| 长丰| 儋州| 郓城| 沅陵| 下陆| 邻水| 赣州| 屯昌| 平度| 翼城| 勃利| 林周| 芜湖市| 滦县| 同德| 金阳| 惠东| 漯河| 雷波| 临淄| 河口| 定襄| 张掖| 宿松| 建德| 枣阳| 青县| 巩义| 珊瑚岛| 霍山| 梅河口| 敦煌| 祁县| 宝山| 金堂| 巫山| 叙永| 张家港| 本溪满族自治县| 西峡| 谢通门| 西峡| 睢县| 黑河| 昌邑| 闻喜| 沁源| 临夏市| 冕宁| 贵池| 元谋| 灵璧| 太康| 保亭| 甘肃| 南票| 厦门| 遵义县| 周至| 崇信| 积石山| 弥勒| 涞水| 临沂| 九寨沟| 呼兰| 噶尔| 杂多| 沙雅| 湟源| 文县| 济南| 通辽| 景宁| 阳朔| 浮梁| 泾源| 石门| 大方| 吉水| 木兰| 福清| 福海| 简阳| 贡山| 焦作| 阿拉善左旗| 华宁| 肥城| 天池| 贵溪| 涿鹿| 兖州| 平潭| 阳高| 莘县| 高密| 文安| 封丘| 南芬| 万安| 安西| 本溪满族自治县| 通化县| 开县| 沭阳| 内丘| 靖州| 靖西| 宾县| 巴林左旗| 都安| 保靖| 金川| 茶陵| 马山| 都昌| 凌海| 云林| 井研| 龙陵| 灵川| 乌拉特中旗| 揭东| 迁西| 沁水| 塔什库尔干| 华宁| 延安| 新会| 山西| 济源| 澄海| 阜新市| 周口| 龙胜| 武强| 大同县| 句容| 江川|

二月二理发市民络绎不绝 有人凌晨5点多就来排队

2019-09-18 11:59 来源:中华网

  二月二理发市民络绎不绝 有人凌晨5点多就来排队

  另一方面,深入推进医改,改变以药养医的扭曲机制,完善公立医院补偿机制,保障医务人员享有合理薪酬待遇。这是党的十九大以来加强和维护党中央集中统一领导的重要制度安排。

家长们对此应多些信任与理解、少些抱怨与苛责。”意识形态工作是最需要创新、最应该不断创新的工作。

  这八项标准就体现了习近平总书记深刻的思考力。做好当前的工作,谋划未来的发展,同样迫切需要我们更加坚持不移地运用马克思主义方法论指导我们的实际工作,不断深化认识,不断总结经验,不断增强辩证思维能力,努力提高解决党建工作基本问题的本领,持续推动党的建设事业不断开创新境界迈上新台阶。

    第三,是否在工作中坚决执行党的基本路线,并以实际行动为实现党的基本路线而努力工作,作出表率,带出一支能够在思想上政治上行动上认同党的领导、拥护党的基本路线并同党中央保持高度一致的干部队伍。中方愿同法方一道,密切高层交往,办好机制性对话,落实好合作共识,及时就重大问题进行沟通,把中法全面战略伙伴关系打造得更加富有生机。

伟大民族精神,蕴藏于诸子百家、诗词曲赋,闪耀于大好河山、广袤粮田,凝结于交织交融、同心同德的56个民族,体现于追求和实现梦想的执着前行。

  在当前复杂多变的国际形势下,中方愿同法方携手努力,加强战略沟通协调,共同致力于维护并完善现行国际秩序和全球治理体系,坚持多边主义,促进世界多极化、经济全球化,共同打造开放的全球贸易体系。

  因此,无论什么样的思想言论,只要关乎政党、政权、政府和政策,都有可能产生意识形态的后果。总行党委副书记、监事长、机关党委书记宋曙光出席会议并讲话。

    “神药”在临床上并不少见,它们是“大处方”里的常客,是医院销售“明星”。

  为强化党员意识,新乡市机关党员干部已在上班时间佩戴党徽“亮身份”。三个保障,就是健全制度机制,强化责任落实;加强统筹规划,实行创新推动;聚焦自身建设,推进能力提升。

  院机关党员干部增强政治意识,就是要深刻认识我们党对领导干部的要求,首先是政治上的要求,政治标准是衡量领导干部的首要标准,要提高政治站位、政治觉悟,增强政治定力、政治担当,把管政治方向的要求与履行好本部门的职能联系起来落实、与个人的思想和岗位职责联系起来思考,学会从政治上分析和处理问题,做到忠诚于党的事业,努力按党的要求完成好自己所承担的任务。

  合理生产开发利用中药资源,能够更好地释放中医药的潜力。

  作为党员干部,要深刻认识到理论上的成熟是政治上成熟的基础,政治上的清醒来源于理论上的坚定,必须一以贯之地加强理论学习,强化理论武装,原原本本学习马克思主义经典著作和基本理论,努力做到知行合一,学思践悟,进一步增强运用马克思主义立场、观点、方法去发现问题、分析问题和解决问题的能力,这既是我们做好本职工作的必然要求,也是我们必须普遍掌握的工作制胜的看家本领。党的十八大以来之所以能取得这么大的成绩,根本在于坚持以习近平新时代中国特色社会主义为指导。

  

  二月二理发市民络绎不绝 有人凌晨5点多就来排队

 
责编:

中华网

设为书签Ctrl+D将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。
军事APP
当前位置:财经频道 > 经济要闻 > 正文

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变
2019-09-18 17:50:22 第一财经

9月10日,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资额度限制。结合之前金融稳定发展委员会推出的十多条金融业对外开放措施,以及MSCI不断扩大A股纳入因子等一系列动作,金融开放加速的信号非常明确。

在外资不断流入、持有A股市值规模已经超过公募基金的新格局下,A股将发生哪些变化?有哪些投资机会值得关注?

一、A股与国际接轨还远吗

1.1 高波动、高换手等A股不成熟表现已有很大改善

自2006年至今,万得全A指数上涨了486%,年化涨幅约为13.6%,而代表全球最优秀公司股价表现的标普500在此期间仅上涨134%,年化收益不足6.5%。如此看来,投资A股的长期收益并不低,这与A股投资者,尤其是个人投资者的感受可能存在很大的偏差——大多数个人投资者可能都觉得投资A股不容易赚钱。这其中最大的原因可能就在于A股的高波动性和高换手率:高波动意味着A股虽然长期看上涨了,但短期波动剧烈;高换手率则意味着投资者频繁买卖而非长期持有,短期波动对投资收益影响更大,而短期波动并不容易把握,产生亏损的时候居多。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

例如,2015年万得全A月收益率波动高达13%,以沪深300为代表的大盘股波动率也有10%,与此同时,标普500波动率仅为4%。2006年至今标普500的日均换手率长期保持在0.5%以内,而万得全A日换手率最高将近4%,是标普500的8倍。

但值得注意的是,A股市场高波动、高换手的“双高”表现正在不断改善和修正。2017年以来,代表大盘绩优股的沪深300的波动性和换手率水平已经逐渐向美股靠拢:当前美股的波动率为5%,而沪深300仅为6%;换手率水平更是呈现出明显的长期下行趋势,当前美股换手率为0.18%,沪深300也仅为0.32%。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

1.2 市场机制的改进是A股趋于成熟的主要原因

A股市场在过去很长的时间内都表现出了与海外成熟市场不一样的现象,比如高波动、高换手、炒题材、炒绩差股等,通常都会归结为A股个人投资者多,赌性强,非理性程度高。但其实归根到底,我们认为是A股的机制造成了短期的高波动和短期“赚钱效应”,促使了投资者更关注短期炒作的非理性行为。以过去很长时间绩差股受追捧的现象为例,我们认为主要是A股的借壳制度和缺乏退市制度造成的。

我们将A股各行业中,每年ROE最差的10%的公司挑选出来,滚动构成绩差组合,代表市场中业绩最差的公司的股价表现。结果是,绩差公司股价的平均涨幅远远超过万得全A指数。2005年至2016年末,绩差组合总涨幅约13.5倍,而同期全A指数涨幅只有6倍,尤其是在2009年之后,绩差组合股价走势一路领先于万得全A指数。2016年之后,绩差组合股价走势才与全A指数反向变化,趋于回归合理的估值水平。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

A股市场给绩差公司的估值更高,源自于A股市场中小盘绩差股特有的“壳价值”属性。绩差组合2015年之前的超额涨幅来自于市场对这类公司重组与借壳的预期。以2005和2010年的绩差股组合为例:2005年绩差组合中共有149只股票,之后5年内借壳上市2只,发生重大重组2次;2010年绩差组合中共有179只股票,至今借壳上市21只,发生重大重组193次。这与绩差组合的股价走势是吻合的:2010年之后绩差股借壳和并购重组更加活跃,其股价表现也更加突出了。可见,壳价值是绩差小盘公司持续获得估值溢价的根本原因。

1234...全文 5 下一页

相关报道:

     

    “两桶油”打响价格战 成品油零售市场竞争格局生变

    相关新闻