米脂| 扎兰屯| 柳林| 平和| 凤阳| 建水| 东西湖| 徐州| 吉安县| 通榆| 潞城| 集美| 洛阳| 大理| 新巴尔虎左旗| 镇巴| 盐津| 西宁| 杞县| 白云矿| 五华| 天门| 电白| 前郭尔罗斯| 平塘| 太湖| 德昌| 博野| 察隅| 望奎| 金口河| 怀远| 伊春| 太湖| 衡阳县| 东阳| 金川| 息烽| 本溪市| 龙陵| 君山| 开原| 福泉| 峨眉山| 内丘| 五家渠| 大方| 扎囊| 台中市| 安庆| 文水| 揭东| 阳山| 临洮| 泰安| 宿松| 缙云| 尚义| 比如| 吉首| 台湾| 长寿| 召陵| 包头| 大龙山镇| 界首| 带岭| 印江| 兴安| 岳池| 元江| 西和| 巨鹿| 阜宁| 同仁| 兴业| 凤凰| 清水| 延寿| 璧山| 湖州| 平乡| 盘山| 黟县| 雁山| 枣阳| 宜宾市| 额尔古纳| 罗定| 威信| 宁明| 江华| 沽源| 当阳| 上虞| 东丽| 通山| 建阳| 新野| 靖安| 铅山| 铁力| 涟水| 房山| 龙陵| 灵寿| 汤阴| 普兰店| 长白山| 嘉峪关| 简阳| 册亨| 哈密| 东方| 汝南| 芦山| 阜阳| 宝丰| 任县| 淮安| 荔波| 潍坊| 东兴| 涞水| 贵阳| 涉县| 伊春| 达县| 武邑| 永春| 武昌| 商河| 响水| 浮山| 章丘| 上海| 讷河| 江安| 吉林| 余江| 洪湖| 宜昌| 吉木萨尔| 高邮| 潞西| 牙克石| 肥城| 饶平| 昌江| 华容| 黑河| 阳江| 本溪市| 曲周| 绥中| 雄县| 元坝| 太康| 濠江| 汾阳| 南溪| 林芝镇| 八公山| 石台| 成武| 临清| 福鼎| 文安| 济宁| 五台| 八一镇| 喀喇沁旗| 崇阳| 晋宁| 六安| 黄平| 高台| 安徽| 乌兰浩特| 沂源| 普宁| 定襄| 遂昌| 华宁| 遵化| 诸城| 惠州| 潮州| 秦安| 黄山市| 阿合奇| 陆良| 五峰| 安义| 惠来| 万荣| 广南| 绛县| 蓝山| 民乐| 唐河| 宁海| 平定| 贵南| 永登| 绥化| 那曲| 阜新市| 吉木萨尔| 金堂| 延庆| 积石山| 都兰| 泸溪| 永胜| 乌恰| 定结| 单县| 绵竹| 宣城| 沙坪坝| 宁都| 怀宁| 麦盖提| 松潘| 通山| 高安| 湘潭市| 利川| 茄子河| 惠州| 平武| 镇宁| 北川| 达州| 河间| 大同市| 罗田| 陆良| 乐亭| 洮南| 石龙| 吴起| 垦利| 高州| 雅江| 武胜| 澜沧| 台江| 惠东| 玉门| 建平| 铁山| 保山| 海安| 邛崃| 安宁| 个旧| 宿松| 合浦| 织金| 宜昌| 万荣| 灵川|

2019-10-23 17:25 来源:搜狐

  

  一方面,将党的领导贯穿于物业管理全领域全过程。对于卖房人而言,已经放弃委托其他中介卖该房屋的权利(独家委托给某家中介),但在委托期内又通过其他中介卖了该房屋;已经放弃自行出售的权利,但在委托期限内又自行出售房屋;已经拒绝与委托中介介绍的买房人签署成交合同,但在委托期限届满后约定时间内与该买房人自行成交的;已经拒绝与委托中介介绍的买房人签订成交合同,但在委托期限届满后约定时间内,又通过其他中介与该买房人成交,如果委托中介方有证据证明房屋买卖成交与其提供的存量房屋出售经纪服务有直接因果关系的,都需要按照合同约定向委托中介支付中介费。

建立专业物业管理调解机制。今日(3月24日),第七届岭南论坛在中山大学的梁銶琚堂举行,本届论坛的主题为“全面迈入新时代,推动形成全面改革开放新格局”。

  此外,项目北面约公里的中福会幼儿园是上海最著名的幼儿园,教学环境和硬件设施一流,每年都会有不少家庭争相报名。近日,21世纪经济报道记者发现,两会后的新一轮房地产调控正在进行。

  3年内20座山将有山体公园山体公园的建设进展,一直以来都是市民关注的焦点。但有大行信贷业务人士对21世纪经济报道记者表示,长期看利率上浮的趋势是可以肯定的,但是近期调整的信号目前还没有。

据证券时报记者走访深圳罗湖、福田的多家中介机构了解到,多数片区的租金涨幅都在3%至10%之间。

  B提问:开发商没签公积金按揭协议的原因有哪些?1、销售楼幢所在土地已设抵押;2、销售楼幢的土地用途为商业办公;3、销售房产为独幢、类独幢或联排住宅等情况。

  至于项目未来是否能够获得热销,则需要视其具体开盘价格。他还表示,做高档商业房地产最重要的是累积相当多的经验和相当多的资金,不是每家企业都能做的。

  对法桐重点采取修剪、加强管理养护等措施,减轻果毛危害,新栽法桐采用少球的改良品种,不断改善树种结构。

  ”刘继伟说,目前济南市民基本上每家都有一辆车,主要是上下班使用。央广网板块热点:标题:5G示范工程启动重庆最大窄带物联网NB-IoT商用重庆2018物联网生态高峰论坛暨重庆移动5G示范工程启动、NB-IoT商用发布在重庆举办,重庆移动董事长郭永宏做出上述表述。

  横盘期是最有可能抄底的,因为在楼市呈螺旋状上升的过程中,楼市所谓的阶段性底部并非表现为整体楼价下降,而是以楼价僵持、局部分化为特征出现的。

  据了解,这是本市首次在用地性质上设出“负面清单”。

  针对购房市场的调控基本上告一段落了,房源供应量、房贷资金的支持力度都会保持当前偏紧的节奏,所以购买房更难的局面不可避免。南京公积金中心答疑A提问:开发商签订协议需要哪些条件?1、开发商合法合规、信誉良好、依法登记,无不良信用记录;2、开发商销售行为合法,已取得预售许可证,项目楼幢为南京市普通住房,涉及土地无抵押;3、开发商财务状况良好,资产负债率不超过85%,落实商品房预售款资金监管;4、开发商愿意为贷款职工提供担保,同意在担保期内,代为偿还借款人违约拖欠贷款银行的住房公积金逾期贷款。

  

  

 
责编:

中华网

设为书签Ctrl+D将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。
军事APP
当前位置:财经频道 > 经济要闻 > 正文

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变
2019-10-23 17:50:22 第一财经

9月10日,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资额度限制。结合之前金融稳定发展委员会推出的十多条金融业对外开放措施,以及MSCI不断扩大A股纳入因子等一系列动作,金融开放加速的信号非常明确。

在外资不断流入、持有A股市值规模已经超过公募基金的新格局下,A股将发生哪些变化?有哪些投资机会值得关注?

一、A股与国际接轨还远吗

1.1 高波动、高换手等A股不成熟表现已有很大改善

自2006年至今,万得全A指数上涨了486%,年化涨幅约为13.6%,而代表全球最优秀公司股价表现的标普500在此期间仅上涨134%,年化收益不足6.5%。如此看来,投资A股的长期收益并不低,这与A股投资者,尤其是个人投资者的感受可能存在很大的偏差——大多数个人投资者可能都觉得投资A股不容易赚钱。这其中最大的原因可能就在于A股的高波动性和高换手率:高波动意味着A股虽然长期看上涨了,但短期波动剧烈;高换手率则意味着投资者频繁买卖而非长期持有,短期波动对投资收益影响更大,而短期波动并不容易把握,产生亏损的时候居多。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

例如,2015年万得全A月收益率波动高达13%,以沪深300为代表的大盘股波动率也有10%,与此同时,标普500波动率仅为4%。2006年至今标普500的日均换手率长期保持在0.5%以内,而万得全A日换手率最高将近4%,是标普500的8倍。

但值得注意的是,A股市场高波动、高换手的“双高”表现正在不断改善和修正。2017年以来,代表大盘绩优股的沪深300的波动性和换手率水平已经逐渐向美股靠拢:当前美股的波动率为5%,而沪深300仅为6%;换手率水平更是呈现出明显的长期下行趋势,当前美股换手率为0.18%,沪深300也仅为0.32%。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

1.2 市场机制的改进是A股趋于成熟的主要原因

A股市场在过去很长的时间内都表现出了与海外成熟市场不一样的现象,比如高波动、高换手、炒题材、炒绩差股等,通常都会归结为A股个人投资者多,赌性强,非理性程度高。但其实归根到底,我们认为是A股的机制造成了短期的高波动和短期“赚钱效应”,促使了投资者更关注短期炒作的非理性行为。以过去很长时间绩差股受追捧的现象为例,我们认为主要是A股的借壳制度和缺乏退市制度造成的。

我们将A股各行业中,每年ROE最差的10%的公司挑选出来,滚动构成绩差组合,代表市场中业绩最差的公司的股价表现。结果是,绩差公司股价的平均涨幅远远超过万得全A指数。2005年至2016年末,绩差组合总涨幅约13.5倍,而同期全A指数涨幅只有6倍,尤其是在2009年之后,绩差组合股价走势一路领先于万得全A指数。2016年之后,绩差组合股价走势才与全A指数反向变化,趋于回归合理的估值水平。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

A股市场给绩差公司的估值更高,源自于A股市场中小盘绩差股特有的“壳价值”属性。绩差组合2015年之前的超额涨幅来自于市场对这类公司重组与借壳的预期。以2005和2010年的绩差股组合为例:2005年绩差组合中共有149只股票,之后5年内借壳上市2只,发生重大重组2次;2010年绩差组合中共有179只股票,至今借壳上市21只,发生重大重组193次。这与绩差组合的股价走势是吻合的:2010年之后绩差股借壳和并购重组更加活跃,其股价表现也更加突出了。可见,壳价值是绩差小盘公司持续获得估值溢价的根本原因。

1234...全文 5 下一页

相关报道:

     

    蔚来汽车至暗时刻:市值蒸发百亿美元 裁员千人求生

    相关新闻